近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月(yuè)17日(rì)发布通报，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不(bù)恰当言(yán)论(lùn)引发的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发(fā)现，随(suí)着脱口秀不断破(pò)圈(quān)，笑果文(wén)化也成为(wèi)了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中(zhōng)获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范围包括(kuò)文化艺(yì)术交(jiāo)流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙(zhì)手可(kě)热的行业(yè)，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机并押宝这(zhè)一赛(sài)道(dào)，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者整理公开信(xìn)息(xī)发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果(guǒ)文化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得(dé)到游族网(wǎng)络(luò)天(tiān)使(shǐ)轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得到游族(zú)网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿(yì)元的(de)A轮75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资近(jìn)亿元A+轮投资(zī)。

　　同年(nián)12月(yuè)，得(dé)到(dào)CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的(de)战略(lüè)投(tóu)资(zī)，此(cǐ)轮(lún)未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山资(zī)本和(hé)游(yóu)族(zú)网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑(xiào)果文化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的(de)关键一(yī)子(zi)，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑果(guǒ)工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的(de)第四个演艺(yì)空间。此外，近年来(lái)对外投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文化对外投资的企业(yè)共(gòng)有9家，其(qí)中有6家已(yǐ)经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文(wén)化(huà)传(chuán)播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演艺股权也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更(gèng)为(wèi)有限(xiàn)责任(rèn)公(gōng)司（港澳(ào)台法人独资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资过(guò)程，他对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，他也是刚从(cóng)网上看到(dào)本次出事(shì)，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业在国内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式(shì)丰富多样(yàng)，而(ér)在该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被称(chēng)为“冒犯的(de)艺术”，追求的(de)就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他(tā)个人认(rèn)为，出(chū)于节目(mù)效果可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和外(wài)向一些，但公(gōng)众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解(jiě)放军形象(xiàng)等严(yán)肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可(kě)能没有(yǒu)进行非常(cháng)严格的把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和(hé)腾讯关(guān)联颇深(shēn)，资料显示(shì)，目前大(dà)股东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权(quán)投(tóu)资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为第三大(dà)股东，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打(dǎ)造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该(gāi)节(jié)目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编(biān)剧(jù)的李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅(é)影视和笑(xiào)果文化联(lián)合出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文化相关(guān)人士去年称(chēng)，受众(zhòng)面最(zuì)广的是线(xiàn)上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会(huì)》和《脱口秀反跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以(yǐ)占到公(gōng)司(sī)百分(fēn)之(zhī)四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却(què)后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的(de)发展历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个(gè)舶来品在(zài)国(guó)内的发展历程(chéng)要短得多也快得(dé)多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》等(děng)热门综艺频频占据收视榜与网络(luò)热(rè)议话题榜首，由此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明(míng)星投资机构。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾讯投资投(tóu)了罗(luó)永浩旗下的思(sī)维造物，乐游(yóu)资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团投(tóu)了单立人。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，资本对脱口秀行业(yè)也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独(dú)大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的(de)笑果文化外，其(qí)他(tā)脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注(zhù)也有些(xiē)后(hòu)劲不(bù)足(zú)，2021年之(zhī)后(hòu)，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长的市(shì)场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势(shì)分析与(yǔ)未(wèi)来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年(nián)增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了(le)这一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询(xún)创始人高(gāo)承(chéng)远对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其(qí)核(hé)心原因在于，资本的投资(zī)逻辑(jí)天(tiān)然是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的(de)不确(què)定(dìng)性和不可(kě)复制性。演员的不确定性(xìng)、创(chuàng)作的不(bù)确(què)定性、观众审美(měi)的不(bù)确定(dìng)性，以及踩红线等(děng)重(zhòng)要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人(rén)指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之上，不(bù)断(duàn)运营爆款，激活创作，带(dài)动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业(yè)可(kě)持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文(wén)娱行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其(qí)余行(xíng)业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等(děng)等），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护城河(hé)”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却(què)很(hěn)难讲述，这也是备受资(zī)本75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升市场冷遇的原因。

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